作為國內(nèi)唯一涵蓋正極、負極和電解液三大鋰電池材料的鋰電池材料生產(chǎn)企業(yè)，杉杉股份(600884)已經(jīng)在上述三大材料領(lǐng)域占據(jù)了較大的市場份額和競爭優(yōu)勢，成為其最核心的業(yè)務。

杉杉股份2018年年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收88.53億元，同比增長7.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.15億元，同比增長24.46%。

其中，鋰電池材料業(yè)務實現(xiàn)營收70.1億元，同比增長16.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.4億元，同比下降21.67%。

杉杉股份表示，公司通過提升優(yōu)質(zhì)客戶的銷售占比，應收賬款得到了較好的控制，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額6年來實現(xiàn)首次轉(zhuǎn)正。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5.4億元，2017年同期為-3.8億元。

報告顯示，杉杉股份的正極材料、負極材料和電解液三大材料業(yè)務在2018年都實現(xiàn)了銷售收入增長，但產(chǎn)品毛利率都有所下滑。

截至報告披露日，杉杉股份擁有正極材料產(chǎn)能6萬噸，負極材料產(chǎn)能8萬噸，電解液產(chǎn)能4萬噸。

正極材料方面：杉杉股份2018年實現(xiàn)正極材料銷售量20063噸，同比下滑6%，主要原因為保障現(xiàn)金流穩(wěn)定加速資金回籠，調(diào)整了客戶結(jié)構(gòu)減少了與部分客戶的業(yè)務合作。

杉杉能源全年實現(xiàn)主營業(yè)務收入46.6億元元，同比增長9.49%，主要系正極公司產(chǎn)品價格的上漲所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.1元，同比下降16.43%。主要原因是產(chǎn)品銷量下滑，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及2018年低價原料庫存增值影響消失等因素導致產(chǎn)品整體毛利率同比下滑。

在此情況之下，為進一步提升公司在正極材料領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢以及降低成本，杉杉股份啟動了多個正極材料產(chǎn)能擴充項目。

2018年，杉杉能源在寧夏石嘴山市啟動了年產(chǎn)7200噸高鎳三元及前驅(qū)體項目，并已于期內(nèi)陸續(xù)投試產(chǎn)。同時，杉杉能源啟動了年產(chǎn)10萬噸高能量密度鋰離子電池正極材料長沙基地項目，其中一期一階段1萬噸產(chǎn)能已于2018年年底陸續(xù)投試產(chǎn)。年產(chǎn)5000噸的高鎳03車間也已啟動，預計2019年年內(nèi)投產(chǎn)。

在產(chǎn)品開發(fā)方面，杉杉股份正極產(chǎn)品主要為鈷酸鋰、三元材料和錳酸鋰以及三元前軀體。

其中，在消費類材料方面，杉杉股份4.45V高電壓鈷酸鋰在2018年已經(jīng)實現(xiàn)小批量的供貨，預計在2019年將實現(xiàn)銷量較大增長，另外4.48V高電壓鈷酸鋰已經(jīng)完成產(chǎn)品定型，正在送樣驗證。

在動力類材料方面，公司高鎳811已實現(xiàn)大批量出貨，鎳83產(chǎn)品KY18也已小批量供應給客戶。

GGII統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，杉杉股份位列2018年正極材料出貨量排名第2，客戶包括ATL、LGC、寧德時代、比亞迪、國軒高科、SDI、力神、孚能等國內(nèi)外主流的電芯企業(yè)。2019年，杉杉股份計劃將三元材料銷售量占比提升至60%。

負極材料方面：杉杉股份全年實現(xiàn)銷售量33907噸，同比增加9.69%；實現(xiàn)營收19.4億元，同比增長30.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元，同比上升7.88%。其中湖州創(chuàng)亞商譽減值2000萬元，若剔除該減值影響，負極業(yè)務歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.3億元，同比增加24.28%。

在產(chǎn)能方面，杉杉股份現(xiàn)有負極產(chǎn)能8萬噸，內(nèi)蒙古包頭年產(chǎn)10萬噸負極材料一體化一期項目已于2018年4月開工，預計2019年年中投試產(chǎn)。

該項目從原材料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工一體化生產(chǎn)，依托包頭電費的低價優(yōu)勢。項目建成后，將有利于提升杉杉負極產(chǎn)品品質(zhì)，提升產(chǎn)品毛利率和降低成本，提升市場競爭力。

在產(chǎn)品開發(fā)方面，硅碳負極已達到量產(chǎn)程度，且向多個客戶送樣測試，并取得了小批量訂單。硅碳新材料方面，液相包覆硅氧、納米硅、高容量硬碳等開發(fā)成功。

電解液方面：杉杉股份全年電解液業(yè)務實現(xiàn)銷售量為13383噸，同比增長109%；實現(xiàn)營收4.03億元，同比增長37.10%，主要系銷量增長所致。歸屬于上市公司股東的凈利潤-4523.19萬元，虧損同比增加主要是因為原收購巨化凱藍的六氟磷酸鋰老裝置加速計提折舊2038萬元，衢州杉杉計提商譽減值1326萬元。

在產(chǎn)能方面，公司現(xiàn)有電解液產(chǎn)能4萬噸，新增的1萬噸電解液產(chǎn)能已于2019年3月底投試產(chǎn)。

在產(chǎn)品開發(fā)方面，公司2019年主要向軟包三元811配石墨動力電解液、4.45-4.48V鈷酸鋰3C電解液、48V/12V啟停等功率電解液、高鎳811/硅方形動力電解液、三元高鎳811/SIOX-21700動力電解液方向發(fā)展，推動產(chǎn)品大批量產(chǎn)。

總體來看，杉杉股份的鋰電池材料業(yè)務保持增長態(tài)勢，在產(chǎn)能規(guī)模是市場占比方面占據(jù)較強競爭優(yōu)勢。但是補貼退坡和市場競爭加劇等壓力下，杉杉股份也面臨著產(chǎn)品毛利率和盈利能力下滑的風險和挑戰(zhàn)，導致公司出現(xiàn)增收不增利的發(fā)展情況。

杉杉股份2019年一季度報顯示，公司實現(xiàn)營收20.3億元，同比增長12.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3540萬元，同比下滑76.37%。