新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼大幅退坡、行業(yè)競爭加劇帶來的是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都面對著盈利的壓力。尤其是伴隨著產(chǎn)業(yè)深度洗牌，低端公司和產(chǎn)量陸續(xù)出局，動力鋰電池上游環(huán)節(jié)利潤也面對著增速下降或放緩的趨勢。

從新能源汽車及動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力來看，毛利率較高的上游原料、正極材料等環(huán)節(jié)日子也不如前幾年風(fēng)光了。受鈷價(jià)繼續(xù)走低影響，寒銳鈷業(yè)、道氏技術(shù)、廈門鎢業(yè)等公司2019年上半年鋰電業(yè)務(wù)凈利潤出現(xiàn)不同程度虧損；光華科技、贛鋒鋰業(yè)等公司凈利潤也呈現(xiàn)不同程度下降。

目前國內(nèi)多家與鋰電產(chǎn)業(yè)相關(guān)的公司已公布了2019年上半年財(cái)報(bào)。從財(cái)報(bào)可以看出，“賺錢難”幾乎成了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的共性難題。小編近期將梳理出上游原料、正極材料、負(fù)極材料、電解液及隔膜、鋰電設(shè)備、動力鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)重要上市公司盈利情況，借以探究當(dāng)前行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢。

鈷價(jià)下跌令不少公司叫苦不迭

新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼與能量密度掛鉤，以及消費(fèi)者關(guān)于續(xù)航里程的切實(shí)需求，帶動了高鎳電池技術(shù)路線興起的熱潮，低鈷、無鈷被認(rèn)為是動力鋰電池技術(shù)路線發(fā)展的緊要趨勢，這一定程度上也使得過去兩年被熱炒的鈷有所降溫，鈷價(jià)繼續(xù)走低，也讓涉鈷上市公司倍感不爽。

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寒銳鈷業(yè)預(yù)計(jì)今年上半年虧損6000萬元－6500萬元，而去年同期則盈利5．9億元。寒銳鈷業(yè)表示，2018年四時(shí)度以來鈷金屬價(jià)格繼續(xù)下跌，價(jià)格的下跌導(dǎo)致了公司存貨跌價(jià)損失，公司鈷產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，降低了公司盈利能力。

同樣受鈷價(jià)下跌拖累的還有道氏技術(shù)和廈門鎢業(yè)。

道氏技術(shù)預(yù)計(jì)今年1－六月總虧損在6000萬元－6500萬元區(qū)間。公司去年同期盈利1．41億元。道氏技術(shù)表示，今年上半年鈷產(chǎn)品價(jià)格低迷，對公司當(dāng)期利潤萌生影響。

廈門鎢業(yè)預(yù)計(jì)今年上半年鋰電材料版塊凈虧損4322．69萬元，同比減少143．70％。廈門鎢業(yè)表示，盡管今年上半年公司鋰電材料產(chǎn)銷量持續(xù)上升，但由于鈷原料價(jià)格繼續(xù)下跌帶動產(chǎn)品價(jià)格下降，報(bào)告期盈利同比下降。2019年上半年，公司新能源電池材料（含貯氫合金、鋰電材料）業(yè)務(wù)營業(yè)收入34．03億元，同比新增15．90％；凈利潤虧損4322．69萬元。

值得留意的是，鋰離子電池材料業(yè)務(wù)凈利潤大幅下降也拖累了廈門鎢業(yè)總業(yè)績的下降。據(jù)悉，廈門鎢業(yè)除了鋰電材料業(yè)務(wù)外，還經(jīng)營鎢鉬、稀土、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。受鋰電材料業(yè)務(wù)虧損影響，廈門鎢業(yè)2019年上半年總利潤額僅有7740．66萬元，較上年同期的3．34億元大幅下降。

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盡管市場整體環(huán)境不是很好，但也并非都在虧損。贛鋒鋰業(yè)、光華科技等鋰礦、鋰鹽公司上半年凈利潤仍保持上升，但幅度有所放緩。贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)今年上半年盈利2．93億元－4．60億元，但比去年同期的8．37億元要減少45％－65％左右。

日前，光華科技公布通告稱，預(yù)計(jì)公司今年上半年將盈利1768．20萬元－4420．51萬元，比去年同期下降50％－80％。光華科技表示，公司電池正極材料加工、鋰精礦出產(chǎn)等新項(xiàng)目今年上半年逐步開始試加工，但要等到今年下半年才能實(shí)現(xiàn)效益，因此公司整體運(yùn)營成本新增。此外，今年上半年鈷價(jià)格基本在歷史低位運(yùn)行，導(dǎo)致公司鈷鹽產(chǎn)品利潤空間下降。

正極材料公司盈利能力分化分明

當(dāng)前，受新能源乘用車市場的快速崛起，三元?jiǎng)恿︿囯姵匦枨罅靠焖偕仙M(jìn)而對上游三元正極材料需求量也水漲船高；另一方面，受鈷價(jià)繼續(xù)走低影響，三元正極材料成本估計(jì)也有所下降，關(guān)于具備產(chǎn)量、技術(shù)優(yōu)點(diǎn)的公司來說，盈利上升毋容置疑。以三元正極材料為主營的當(dāng)升科技日前公布通告稱，公司今年上半年鋰電正極材料銷量同比上升帶動了其利潤的上升，預(yù)計(jì)公司今年上半年凈利潤達(dá)到1．4億元－1．55億元，較去年同期上升24．10％－37．40％。

同樣因原材料價(jià)格下降，產(chǎn)品毛利率提升獲利的還有德方納米。德方納米近日表示，公司今年上半年預(yù)計(jì)將盈利4462萬元－5100萬元，較去年同期上升40％－60％。值得留意的是，德方納米重要產(chǎn)品為納米磷酸鐵鐵鋰。

不過，同樣是磷酸鐵鋰原材料價(jià)格下降，但安達(dá)科技卻曝出今年上半年將虧損5700萬元－5200萬元的消息。安達(dá)科技表示，由于行業(yè)競爭加劇，動力鋰電池正極材料銷售價(jià)格大幅下降。同時(shí)，國家對新能源汽車行業(yè)的補(bǔ)貼政策調(diào)整，導(dǎo)致公司重要產(chǎn)品銷量下跌，致使公司今年上半年凈利潤大幅下降。

事實(shí)上，德方納米也坦言，受上游重要原材料碳酸鋰市場價(jià)格下降的影響，公司納米磷酸鐵鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格也同步下調(diào)，雖然銷售數(shù)量同比上升，但銷售價(jià)格的下降導(dǎo)致公司銷售收入略有下降。而公司凈利潤的上升重要來源于原材料碳酸鋰價(jià)格下降帶來的單位毛利率的提升以及納米磷酸鐵鋰銷售量的上升。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，一方面為國內(nèi)正極材料市場供應(yīng)了廣闊的發(fā)展空間，但另一方面也吸引了眾多國內(nèi)外正極材料公司加入競爭，行業(yè)競爭日趨猛烈。今年以來，新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼大幅退坡，已經(jīng)使得下游動力鋰電池公司壓力開始上移。將來隨著動力鋰電池市場聚集度不斷提高，正極材料公司也將逐步分化，在競爭中市場聚集度不斷提升。公司假如不能在技術(shù)、成本、品牌、規(guī)模等方面保持競爭優(yōu)點(diǎn)，將來盈利能力或?qū)⒗^續(xù)下降，甚至被淘汰出局。