全球對于環(huán)境問題的關注愈發(fā)強烈，越來越多的人開始對于環(huán)境污染說不。

體現在實際行動上就是在衣食住行方面盡量采用環(huán)保的手段，鋰電池汽車由于環(huán)保、新穎逐漸走入人們的視線。特斯拉以其絢麗的外表、新潮的設計重新點燃了人們對于電動汽車的熱情。隨著鋰電池制造技術的成熟以及成本不斷下降，電動汽車從王謝堂前逐漸飛入尋常百姓家。我們認為電動汽車未來幾年有望迎來爆發(fā)式增長，100萬輛60KWH電動汽車對于鋰電材料的用量將超越目前總需求量，鋰電材料的爆發(fā)式增長指日可待。

全球電動汽車有望呈現爆發(fā)式增長狀態(tài)。電動汽車主要分為插電式混合動力車(PHEV)和純電動汽車(EV)。隨著動力鋰電池生產技術的成熟，全球鋰電汽車迎來了爆發(fā)式增長。2013年全球電動汽車銷量同比增長78.3%。2014年預計同比增長80%，全球電動汽車保有量將超過70萬輛。根據國際能源署估計，2015年全球電動汽車銷量將達到110萬輛，2020年將達到690萬輛，市場空間巨大。

全球電動汽車爆發(fā)式增長將拉動鋰電池材料需求增長。2012年全球鋰離子電池市場規(guī)模為3，817萬kWh。按照60KWH車型計算，如果產量達到100萬輛的水平，那么僅電動車對正負極、電解液、膈膜的需求量就要超過2012年全球鋰電材料需求量1倍以上。隨著鋰電池工藝越發(fā)成熟，電動汽車銷量有望快速增加，電動汽車對于鋰電池材料的拉動作用會越來越大，我們堅定看好鋰電池材料行業(yè)的發(fā)展。

正極材料：短期看三元材料，未來看富鋰錳基。正極材料是鋰電池的關鍵材料，其決定了鋰電池的能量密度、壽命、安全性等指標。目前市場化的鋰電正極材料主要有鈷酸鋰、三元材料、錳酸鋰和磷酸鐵鋰等產品類型。三元材料具有容量高、電壓高等優(yōu)點，逐漸成為電動汽車應用主流，但我國三元材料水平距離日韓尚有不少距離，需要企業(yè)奮力追趕。

負極材料集中度高，我國負極材料走向動力電池尚待繼續(xù)努力。負極材料產業(yè)集中度極高，從企業(yè)來看，全球前四大企業(yè)市場份額日立化學、深圳貝特瑞、JFE、三菱化學市場份額合計占比為78%，負極材料表現出高度集中化。從車用動力鋰電池企業(yè)負極供應體系來看，目前動力電池企業(yè)采購負極主要來自于日本企業(yè)，我國負極材料企業(yè)走向動力電池還有很長的一段路要走。

隔膜行業(yè)集中度高，我國隔膜進口替代空間大。全球隔膜行業(yè)集中高，旭化成、Celgard和東燃化學、韓國SK明顯居于壟斷地位，四家企業(yè)2013年市場占有率達到76%，國際大的鋰離子電池廠商也都由這4家企業(yè)為其供應隔膜產品。隨著鋰離子電池隔膜的逐步產業(yè)化和產量的逐步增加，我們認為其單價仍將保持著下降的趨勢。但由于進口替代愈發(fā)明顯，我們看好國內隔膜行業(yè)的快速增長。

國內電解液企業(yè)已經切入國際電池廠供應鏈，有望享受電動汽車爆發(fā)盛宴。電解液是鋰離子電池的重要組分。國內電解液廠商已經能夠打入國際電池廠產業(yè)鏈且能大規(guī)模供貨，國泰華榮已成為全球最大的電解液供貨商，新宙邦趕超步伐也明顯加速，逐步擴大對主流廠商的供貨量。未來隨著電動汽車發(fā)展，國內電解液企業(yè)有望充分受益。

關注鋰電材料企業(yè)的投資機會。我們建議積極關注有望進入全球動力電池供應鏈的正極材料企業(yè)當升科技、眾和股份、杉杉股份；關注進口替代受益大的隔膜企業(yè)滄州明珠；關注已經切入國際電池供應鏈的電解液龍頭企業(yè)江蘇國泰、新宙邦。