3月31日，國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)，3月份PMI為50.5%，連續(xù)3個月低于50%臨界點(diǎn)后重返榮枯線以上。國內(nèi)制造業(yè)，尤其新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)集群的情緒近兩月以來明顯改善。

3月中國制造業(yè)PMI為50.5%

此前，2019新能源汽車補(bǔ)貼政策從2019年3月26日起實(shí)施，整體看來，補(bǔ)貼政策對動力電池系統(tǒng)能量密度、整車能耗、乘用車?yán)m(xù)駛里程門檻要求進(jìn)一步提升，補(bǔ)貼退坡短期將會給整個產(chǎn)業(yè)鏈帶來一定的經(jīng)營壓力，但長期來看有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，逐步通過市場方式引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級。

客觀看，補(bǔ)貼下滑較大，產(chǎn)業(yè)鏈降價有壓力。但好的方面在于電池行業(yè)格局清晰且集中度高，因此可以對產(chǎn)業(yè)鏈相對樂觀。

目前，全球主流車企紛紛加大新能源汽車的推廣力度，約占新能源汽車成本40%的動力電池2019年亦獲得加速發(fā)展。近期，國內(nèi)外鋰電巨頭紛紛宣布大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)計劃，國內(nèi)萬向投資680億元規(guī)劃80GWh產(chǎn)能;韓國鋰電巨頭SKI計劃到2025年將產(chǎn)能提升至100GW。另外，預(yù)計到2026年，寧德時代總產(chǎn)能將超過150GWh，而特斯拉/松下在建工廠和規(guī)劃中的總產(chǎn)能也在100GWh以上;LG化學(xué)則計劃到2020年確保擁有年產(chǎn)110GWh的產(chǎn)能。

隨著全球動力電池市場競爭開啟“大兵團(tuán)特種模式”，將極大帶動包括正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液等電池核心材料新一輪的增長。

從隔膜市場來看，受益于三元電池的濕法隔膜，與具備成本優(yōu)勢且有望在磷酸鐵鋰電池以外領(lǐng)域擴(kuò)大應(yīng)用的干法隔膜各有優(yōu)勢，而同時具備兩種工藝路線將有助于隔膜企業(yè)取得長遠(yuǎn)發(fā)展。

雖然隔膜是國內(nèi)廠家實(shí)現(xiàn)“進(jìn)口替代”最晚的一個領(lǐng)域，但是中泰證券研報顯示，在全球供應(yīng)鏈本土化背景下，隔膜有望成為滲透率最高的環(huán)節(jié)。一方面，國外除日本旭化成以外的東燃化學(xué)、住友化學(xué)、宇部、韓國SKI等海外龍頭隔膜供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)緩慢，為中國的頭部隔膜企業(yè)提供了機(jī)會，另一方面，中國的隔膜企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度較快，且技術(shù)日趨成熟、疊加成本優(yōu)勢，全球的鋰電隔膜優(yōu)勢將進(jìn)一步向中國企業(yè)轉(zhuǎn)移。

對標(biāo)在干濕法領(lǐng)域同時擴(kuò)張的國際隔膜龍頭旭化成，國內(nèi)企業(yè)星源材質(zhì)通過實(shí)施干濕法并舉的擴(kuò)張戰(zhàn)略，與全球主流電池廠商同步發(fā)展。據(jù)了解，星源材質(zhì)定位中高端市場，直供LG化學(xué)、日本村田等企業(yè)，且已經(jīng)成為LG干法隔膜的唯一供應(yīng)商;值得注意的是，國際龍頭企業(yè)對星源材質(zhì)的認(rèn)可，為其拓展?jié)穹ǜ裟な袌鎏峁┝吮硶?，將有助于星源材質(zhì)服務(wù)中高端隔膜市場，為打通全球市場奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

2018年年報顯示，星源材質(zhì)海外營收占比超4成，隔膜產(chǎn)品出口比例達(dá)44.29%。分析人士認(rèn)為，直供海外龍頭客戶有助于星源材質(zhì)在全球新能源汽車行業(yè)新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期中，獲得優(yōu)勢。

與此同時，對于國內(nèi)的隔膜企業(yè)而言也存在挑戰(zhàn)，雖然新能源全球供應(yīng)鏈本土化，且中國隔膜企業(yè)優(yōu)勢日益凸顯，但是動力電池龍頭廠商在選擇隔膜時會維護(hù)長期業(yè)務(wù)合作關(guān)系、也會對隔膜供應(yīng)商進(jìn)行較長時間的考察。海外營業(yè)收入將成為隔膜企業(yè)競爭力強(qiáng)弱的一個重要體現(xiàn)，隔膜企業(yè)應(yīng)不斷加大國際中高端市場的開拓力度。