動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的繁榮一度讓鈷礦企業(yè)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。在華友鈷業(yè)（603799.SH）的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，鈷產(chǎn)品占據(jù)總營(yíng)收的66.3%。2017年，隨著鈷價(jià)飛漲，華友鈷業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2637.70%。

但“成也蕭何，敗也蕭何”。2018年，伴隨著鈷價(jià)下跌，華友鈷業(yè)在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)近五成的情況下，凈利潤(rùn)卻同比下滑19.14%。“公司業(yè)績(jī)受鈷價(jià)波動(dòng)影響比較大。2018年鈷礦新增產(chǎn)能讓行業(yè)有些過(guò)剩，直接影響了供需關(guān)系?！比A友鈷業(yè)證券部人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者說(shuō)道。

事實(shí)上，華友鈷業(yè)面臨的挑戰(zhàn)還遠(yuǎn)不止這些。記者采訪(fǎng)獲悉，2017年，由于鈷價(jià)飛漲，部分電池廠(chǎng)商開(kāi)始尋找鈷的替代產(chǎn)品。如今，高鎳三元鋰電池技術(shù)已經(jīng)日漸成熟。對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)依賴(lài)鈷產(chǎn)品的華友鈷業(yè)而言，未來(lái)，其將面臨產(chǎn)能過(guò)剩、鈷產(chǎn)品在電池中使用比例減少以及氫燃料電池的興起等諸多壓力。

鈷價(jià)成利潤(rùn)晴雨表

華友鈷業(yè)證券部人士向記者坦言：“公司業(yè)績(jī)受鈷價(jià)波動(dòng)影響比較大，2018年鈷價(jià)下跌直接導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下滑?！?

自上市以來(lái)，華友鈷業(yè)的凈利潤(rùn)波動(dòng)如同坐上了過(guò)山車(chē)。而對(duì)于華友鈷業(yè)而言，鈷價(jià)始終是影響其凈利潤(rùn)的關(guān)鍵因素。

3月30日，華友鈷業(yè)發(fā)布了2018年年報(bào)。年報(bào)顯示，2018年華友鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入144.5億元，同比增長(zhǎng)49.7%。然而，在營(yíng)收同比增長(zhǎng)近五成的情況下，華友鈷業(yè)2018年凈利潤(rùn)則同比下滑了19.14%。

記者回看華友鈷業(yè)近5年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，5年來(lái)，華友鈷業(yè)的營(yíng)業(yè)收入除2015年同比略有下滑之外，其他年份均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。然而，其凈利潤(rùn)卻如同坐上了過(guò)山車(chē)一般。2017年華友鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.95億元，同比增長(zhǎng)2637.70%；2016年華友鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6923.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)128.14%；而2015年華友鈷業(yè)的凈利潤(rùn)虧損2.46億元，同比減少348.84%。

而華友鈷業(yè)凈利潤(rùn)巨大波動(dòng)的背后與鈷產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)有著直接聯(lián)系。在華友鈷業(yè)的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，鈷產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位。2018年，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品營(yíng)收95.79億元，占全部營(yíng)業(yè)收入66.3%。

2018年，鈷價(jià)呈現(xiàn)出先漲后跌的走勢(shì)。2018年一季度延續(xù)了2017年持續(xù)上漲的走勢(shì)，2018年4月，長(zhǎng)江有色鈷價(jià)最高達(dá)到67.5萬(wàn)元/噸。隨后，鈷價(jià)開(kāi)始回落。

據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2018年12月27日，鈷價(jià)已經(jīng)跌至32.4萬(wàn)元/噸。相較2018年4月份跌幅超過(guò)50%。

對(duì)此，華友鈷業(yè)證券部人士向記者坦言：“公司業(yè)績(jī)受鈷價(jià)波動(dòng)影響比較大，2018年鈷價(jià)下跌直接導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下滑?！?

記者了解到，在過(guò)去的10年時(shí)間里，鈷價(jià)長(zhǎng)期保持在低位運(yùn)行。2008年鈷價(jià)由70萬(wàn)元/噸的歷史高點(diǎn)暴跌，到2009年已經(jīng)不足20萬(wàn)元/噸。當(dāng)年，新能源汽車(chē)還停留在實(shí)驗(yàn)室階段。鈷產(chǎn)品主要用途在于增強(qiáng)合金強(qiáng)度及耐高溫性能。

而2008年機(jī)械加工對(duì)鈷的需求量增長(zhǎng)逐漸接近飽和，直接導(dǎo)致鈷價(jià)下跌。隨后數(shù)年間，鈷價(jià)長(zhǎng)期維持在低位。

華友鈷業(yè)2014年上市后，在2015年凈利潤(rùn)即虧損2.46億元，同比減少348.84%。直到2016年，新能源汽車(chē)市場(chǎng)的火熱帶動(dòng)了鈷價(jià)飛漲。

“2016年前后，國(guó)家對(duì)鋰電池能量密度的要求逐漸提高，這時(shí)三元鋰電池脫穎而出。而鈷是三元鋰電池中必不可少的關(guān)鍵元素，因此成為行業(yè)熱捧的對(duì)象?！变囯姵匦袠I(yè)人士向記者說(shuō)道。

到了2017年，鈷價(jià)一飛沖天，2017年初，鈷價(jià)還維持在20萬(wàn)元/噸徘徊，而到了2017年12月，長(zhǎng)江有色金屬鈷報(bào)價(jià)已經(jīng)超過(guò)50萬(wàn)元/噸。借此勢(shì)頭，華友鈷業(yè)凈利潤(rùn)在2017年同比增長(zhǎng)2637.70%。

然而，2016年和2017年連續(xù)兩年的快速增長(zhǎng)，讓鈷礦企業(yè)迅速投入擴(kuò)大產(chǎn)能?！?017年底到2018年鈷礦的新增產(chǎn)能直接導(dǎo)致了供需關(guān)系的變化。供給呈現(xiàn)階梯式增長(zhǎng)，但是需求卻是在緩慢增長(zhǎng)，這樣就直接導(dǎo)致2018年鈷價(jià)的下跌?！鄙鲜鋈A友鈷業(yè)證券部人士向記者如是表示。

記者了解到，2018年全球鈷消費(fèi)約為12.6萬(wàn)金屬?lài)崳仍鲩L(zhǎng)11.5%。而僅國(guó)際鈷礦巨頭嘉能可在2018年的鈷產(chǎn)量就達(dá)到4.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了54％。

此外，記者了解到，目前全球鈷產(chǎn)能主要集中在非洲的剛果金地區(qū)，這無(wú)形中加大了生產(chǎn)周期。“公司在剛果金有礦山和粗加工基地。公司會(huì)將開(kāi)采和收購(gòu)的鈷礦經(jīng)過(guò)剛果金的粗加工基地加工后運(yùn)回國(guó)內(nèi)?！比A友鈷業(yè)證券部人士向記者表示，“運(yùn)輸?shù)奈锪鲿r(shí)間就要3~5個(gè)月。由于我們采購(gòu)礦石的比例接近六成，如果鈷價(jià)下跌，就會(huì)形成收購(gòu)和銷(xiāo)售的價(jià)格差，對(duì)利潤(rùn)的影響很大?！?

此外，物流時(shí)間同樣提升了華友鈷業(yè)的存貨量。2018年華友鈷業(yè)存貨量為54.87億元，占總資產(chǎn)28.79%，相較上年同期增加13.5%。

鋰電正在去鈷化

隨著鈷價(jià)飆升以及國(guó)家對(duì)新能源車(chē)補(bǔ)貼的逐漸減少，眾多汽車(chē)制造商所承受的成本壓力越來(lái)越大，因此這些企業(yè)也在逐步尋求替代方案。2018年6月馬斯克在推特中稱(chēng)，特斯拉的鈷使用量將從目前的3%降至0。

如今，在華友鈷業(yè)產(chǎn)品線(xiàn)中占據(jù)重要位置的鈷產(chǎn)品，正在被動(dòng)力電池廠(chǎng)商“拋棄”。

近年來(lái)，隨著國(guó)家大力推行新能源汽車(chē)，鋰電池產(chǎn)業(yè)得到了快速發(fā)展。而在鋰電池發(fā)展過(guò)程中，制約其發(fā)展瓶頸之一的就是能量密度。

記者了解到，近年來(lái)，國(guó)家不斷提升對(duì)電池能量密度的要求。2015年9月，工信部發(fā)布的《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》規(guī)定，消費(fèi)型單體電池能量密度≥150Wh/kg，電池組能量密度≥120Wh/kg。2017年，工信部、發(fā)改委、科技部、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)的《促進(jìn)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》中指出，到2020年，我國(guó)動(dòng)力電池單體比能量要達(dá)到300Wh/kg以上，系統(tǒng)比能量力爭(zhēng)達(dá)到260Wh/kg。

在這樣的背景下，三元鋰電池正在逐漸替代以往的磷酸鐵鋰電池成為新能源汽車(chē)的主角。而在三元鋰電池中，鈷成為其中必不可少的元素。

“三元鋰電池大多是由鈷、鎳、錳或鎳、鈷、鋁構(gòu)成，這幾種元素在其中扮演的角色各有不同，其中鎳是提升能量密度的關(guān)鍵，而鈷則可以有效提升電池充放電次數(shù)，保障電池的穩(wěn)定性?！鄙鲜鲣囯姵匦袠I(yè)人士向記者說(shuō)道。

記者了解到，2018年全球鈷消費(fèi)中，電池行業(yè)用鈷量約為7.8萬(wàn)金屬?lài)?，占比約為60.86%。在鋰電池產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下，華友鈷業(yè)嘗到了鈷價(jià)飛漲帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。然而，在鈷價(jià)瘋漲的同時(shí)，對(duì)于下游電池生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力也與日俱增。

隨著鈷價(jià)飆升以及國(guó)家對(duì)新能源車(chē)補(bǔ)貼的逐漸減少，眾多汽車(chē)制造商所承受的成本壓力越來(lái)越大，因此這些企業(yè)也在逐步尋求替代方案。2018年6月馬斯克在推特中稱(chēng)，特斯拉的鈷使用量將從目前的3%降至0。

2018年被稱(chēng)為高鎳三元產(chǎn)品的元年。而以提高鎳含量、降低鈷含量的高鎳三元鋰電池方案正逐漸成為眾多鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的首選。

記者了解到，磷酸鐵鋰電池理論能量密度極限為170Wh/kg，主流三元材料電池能量密度NCM523（鎳鈷錳三種元素的比例為5∶2∶3）則為160~200Wh/kg、NCM622（鎳鈷錳三種元素的比例為6∶2∶2）可達(dá)230Wh/kg、NCM811（鎳鈷錳三種元素的比例為8∶1∶1）可達(dá)280Wh/kg?？梢?jiàn)，高鎳三元產(chǎn)品對(duì)于能量密度的提升效果非常明顯。目前，寧波容百、當(dāng)升科技等都發(fā)布了其N(xiāo)CM811材料產(chǎn)能規(guī)劃。

此外，高鎳三元鋰電池對(duì)于成本的控制效果同樣十分明顯。記者了解到，2019年4月3日，鎳產(chǎn)品價(jià)格基本維持在10萬(wàn)元/噸徘徊。相對(duì)當(dāng)日27.7萬(wàn)元/噸的鈷價(jià)而言，對(duì)成本的降低效果非常明顯。

對(duì)此，上述華友鈷業(yè)證券部人士向記者表示：“未來(lái)鈷在三元鋰電池中所占比重確實(shí)會(huì)逐漸降低。但是我們認(rèn)為并不會(huì)放棄使用。目前鈷還是三元鋰電池中不可替代的元素。此外，雖然單個(gè)電池單元中將減少使用量，但是未來(lái)鋰電池汽車(chē)的前景還是很好的，我們認(rèn)為還是會(huì)有很大的市場(chǎng)空間。”

此前，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，全球鈷業(yè)巨頭嘉能可計(jì)劃在其剛果最大的銅鈷礦之一的Mu-tanda削減銅鈷礦的產(chǎn)量。該礦場(chǎng)2018年的鈷供應(yīng)量在全球占比高達(dá)20%。此外，嘉能可還計(jì)劃在該礦場(chǎng)裁員2000人。事實(shí)上，嘉能可的上述舉動(dòng)已經(jīng)表明，當(dāng)前的鈷礦市場(chǎng)產(chǎn)能正在由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向產(chǎn)能過(guò)剩。

此外，剛果金政府在最新修改的采礦法中，將鈷礦列為戰(zhàn)略金屬，鈷礦特許費(fèi)用由此前的2%提升至10%，同時(shí)對(duì)超額利潤(rùn)部分征收50%的稅。這一舉動(dòng)無(wú)形中增加了鈷礦企業(yè)的成本。

而在新能源汽車(chē)方面，氫燃料電池正在逐漸成為全球新能源汽車(chē)的另一解決方案。2019年全國(guó)兩會(huì)的政府工作報(bào)告中提出：推動(dòng)充電、加氫等設(shè)施建設(shè)。首次將氫能源寫(xiě)入政府工作報(bào)告。

對(duì)此，上述華友鈷業(yè)證券部人士告訴記者：“氫燃料電池未來(lái)在長(zhǎng)距離運(yùn)輸方面具備優(yōu)勢(shì)，不可能完全替代鋰電池汽車(chē)，而是兩者在市場(chǎng)中共存。但是現(xiàn)階段，鋰電池汽車(chē)仍然是更好的解決方案?！?