新綸科技發(fā)布公告，公司下屬全資子公司新綸復(fù)材與孚能科技簽訂《戰(zhàn)略合作與采購框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，新綸復(fù)材與孚能科技達(dá)成戰(zhàn)略合作，推動動力鋰電池鋁塑膜的國產(chǎn)化生產(chǎn)供應(yīng)；自2018年5月至2020年12月，孚能科技向新綸復(fù)材采購鋰電池用鋁塑膜產(chǎn)品，鋁塑膜需求計劃為累計1,900萬平方米，累計金額預(yù)計不低于5億元。

鞏固孚能科技核心供應(yīng)商地位，躋身鋁塑膜龍頭指日可待

2017年中國鋰電池鋁塑膜的需求量同比增長47%至1.4億m2，預(yù)計未來5年鋁塑膜年均復(fù)合增速超30%。鋁塑膜是軟包電池核心材料，技術(shù)壁壘高，此前由日本DNP、昭和等少數(shù)企業(yè)壟斷，國產(chǎn)化率不足10%。公司于2016年完成了對日本凸版印刷旗下月產(chǎn)能為200萬m2的鋁塑膜項目收購，并規(guī)劃在常州建設(shè)兩套月產(chǎn)能均為300萬方的鋁塑膜生產(chǎn)線，計劃相繼于18年二季度、19年二季度轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)，正式投產(chǎn)之后，將形成常州600萬方+日本200萬方的月產(chǎn)能，成為全球最大鋁塑膜供應(yīng)商。而孚能科技作為軟包動力電池龍頭，2017年動力電池系統(tǒng)出貨量進(jìn)入全球前十位，在乘用車中排名第三。此次簽訂采購合同后，公司鋁塑膜產(chǎn)品將占孚能科技采購總量的90%，進(jìn)一步鞏固核心供應(yīng)商的地位，為公司業(yè)績增長帶來保證，預(yù)計18年鋁塑膜項目將貢獻(xiàn)6億元以上營收，5000萬元以上凈利潤，達(dá)到翻倍增長。

電子功能材料持續(xù)放量，并表千洪電子拓寬下游客戶

公司17年利潤主要貢獻(xiàn)來自于電子功能性膠膜，是國內(nèi)唯一一家能夠?qū)懭胩O果BOM清單的功能性膠帶生產(chǎn)企業(yè)。目前公司產(chǎn)品已成功導(dǎo)入蘋果、OV、三星、DELL、亞馬遜等供應(yīng)鏈，電子功能性膠膜項目產(chǎn)能利用率和經(jīng)營業(yè)績持續(xù)放量增長，預(yù)計2018年可實現(xiàn)營收15億元左右，增速可達(dá)80%；預(yù)計可實現(xiàn)凈利潤2.3億元左右，增速可達(dá)80%。此外，公司二季度順利并表千洪電子，千洪2017-2019年的業(yè)績承諾為1.1億、1.5億、1.9億元，此次并表將大力增厚公司業(yè)績。更重要的是，千洪是OPPO、VIVO的主力模切商，此次收購可發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，借勢將功能性膠膜產(chǎn)品進(jìn)一步打進(jìn)OV供應(yīng)鏈。

轉(zhuǎn)型項目接力進(jìn)入收獲期，維持“買入”評級

公司轉(zhuǎn)型項目接力進(jìn)入收獲期，考慮到千洪并表，預(yù)計2018-2020年備考凈利潤為4.6/7.6/12.4億元，對應(yīng)EPS為0.41/0.68/1.11元，對應(yīng)PE為34.6/20.7/12.7倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示:項目建設(shè)不及預(yù)期；客戶開拓不及預(yù)期；研發(fā)不及預(yù)期。

本文摘自：證券市場紅周刊