鋰電隔膜領(lǐng)域的收購案又增加了一筆，截止目前2017上半年共發(fā)生7起兼并購。

7月24日，樂凱膠片(600135)公告稱，公司與新鄉(xiāng)市眾生實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司(下稱“轉(zhuǎn)讓方”)簽署《新鄉(xiāng)市中科科技有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬收購轉(zhuǎn)讓方所持新鄉(xiāng)市中科科技有限公司(下稱“中科科技”)股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，?biāo)的公司將成為公司的控股子公司。

中科科技成立于2002年，是國內(nèi)最早從事鋰電隔膜研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)之一。現(xiàn)有13條鋰電池隔膜干法生產(chǎn)線，產(chǎn)能1.6億平米；1條鋰電隔膜濕法生產(chǎn)線，產(chǎn)能2000萬平方米；1條鋰電隔膜蒸發(fā)法生產(chǎn)線，產(chǎn)能4000萬平米；13條涂覆線產(chǎn)能8000萬平方米。

公告顯示，中科科技未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2016年?duì)I業(yè)收入2.53億元，歸屬于母公司凈利潤為2936.78萬元。但雙方具體對賭金額還在進(jìn)一步協(xié)商中。

事實(shí)上，樂凱膠片自2013年開始研發(fā)鋰電隔膜，2014年宣布擬募資6億元用于發(fā)展鋰離子電池隔膜項(xiàng)目及太陽能電池背板擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。但高工鋰電發(fā)現(xiàn)，3年多過去了，樂凱膠片的鋰電隔膜至今仍然沒有量產(chǎn)。

根據(jù)樂凱膠片最新一次對外公布，其董秘表示，公司募資6億元建設(shè)年產(chǎn)4000萬平米的鋰離子電池濕法隔膜生產(chǎn)線，迎來重大進(jìn)展。2016年5月份試車，導(dǎo)入周期9個(gè)月，2017年正式進(jìn)入高端鋰電隔膜量產(chǎn)階段。

樂凱膠片稱，如本次收購?fù)瓿?，公司將整合中科科技管理團(tuán)隊(duì)及其上、下游資源，形成優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)一步推進(jìn)雙方在品牌、管理、技術(shù)、資金、客戶資源的融合。本次收購有利于進(jìn)一步提升公司鋰電隔膜業(yè)務(wù)的市場競爭力，收購意向的達(dá)成符合公司及全體股東的長遠(yuǎn)利益。

分別從中科科技和樂凱膠片雙方進(jìn)行解讀：

?中科科技方面：擴(kuò)產(chǎn)濕法隔膜資金需求量大

作為國內(nèi)成立較早的隔膜企業(yè)，在2014年及之前，其隔膜產(chǎn)銷量多年來位居國內(nèi)第一位置，尤其是干法雙拉隔膜在國內(nèi)技術(shù)及市場上均處于領(lǐng)先位置。

但一方面，補(bǔ)貼政策調(diào)整后，三元電池成為當(dāng)前動(dòng)力電池企業(yè)大肆布局的產(chǎn)品，而這直接驅(qū)動(dòng)濕法隔膜市場；另一方面，從隔膜的發(fā)展趨勢來看，濕法隔膜市場占有率將逐年保持上升。

而且國內(nèi)多家膜材料企業(yè)如星源材質(zhì)、滄州明珠等都在積極布局、擴(kuò)產(chǎn)濕法產(chǎn)線。然而問題是，濕法隔膜產(chǎn)線的資金投入遠(yuǎn)大于干法隔膜產(chǎn)線。

在此大背景下，中科科技正在加快對濕法隔膜的投入，資金需求量大。而中科科技從2013年開始布局濕法隔膜產(chǎn)線，享有一定技術(shù)基礎(chǔ)。選擇納入上市公司后，中科科技融資渠道更便捷，利于濕法隔膜快速投產(chǎn)。

?樂凱膠片方面：濕法隔膜存在技術(shù)瓶頸布局3年未量產(chǎn)

首先，技術(shù)瓶頸難以突破是樂凱膠片選擇對外并購隔膜企業(yè)的第一大原因。

樂凱膠片自2013年開始涉足鋰電隔膜，2014年發(fā)布募資6億元定預(yù)案后，還在2014年9月15日與樂凱集團(tuán)簽訂“關(guān)于競買鋰電隔膜專利和技術(shù)等無形資產(chǎn)交易合同，交易金額為3916萬元。但此后直到2017年，樂凱膠片的隔膜仍未量產(chǎn)。

其次，樂凱膠片看中中科科技多年來在鋰電行業(yè)積累的行業(yè)資源及客戶資源，同時(shí)中科科技也享有一定的濕法隔膜技術(shù)基礎(chǔ)。